【雙週刊】瀚宇博(5469)：區間操作

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壹、投資建議：區間操作
瀚宇博2月起訂單明顯回溫，因此預估1q09合併營收約36.23億元，qoq-17.36%。惟毛利率受到前2月產能利用率仍偏低，以及10號會計公報提列閒置產能成本的影響，預估會更進一步下滑到約7~8%之間，因此預估1q09稅後仍虧損約1500萬元，eps-0.04元。不過隨著下游nb需求回升，2q起營運逐季回升，因此2q即可望轉虧為盈。預估全年合併營收186.28億元，yoy-10.3%，稅後淨利4.53億元，yoy-21.5%，eps 1.14元。研究部認為2q起展望逐季好轉，目前也不認為culv平台會對於公司在nb板的競爭優勢會造成衝擊，長期發展展望預期仍將隨著nb產業逐漸成長；而目前股價淨值比仍不到0.7x，相對歷史和同業水準並不高。不過因為1q仍有虧損疑慮，因此投資建議為equal weight，pbr 0.6~0.75 x。
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